Tanto el lunes como ayer hemos estado viendo la presentación de David Rosenberg con lema: «nada de lo que hace la FED puede salvar la economía» monopoly download german free full version. Hoy cerramos esta serie de artículos con su visión de la FED, los Quantitative Easing y tipos cero.
Ben Bernanke y la Reserva Federal se han comprometido a hacer lo que sea necesario para devolver al mercado laboral a la situación en la que debería encontrarse schrift downloaden. De hecho, han prometido seguir con su política de estímulos económicos hasta que la tasa de desempleo baje hasta el 6,5% app herunterladen ohne play store.
Uno de los objetivos de estas ayudas es provocar una rápida vuelta a la situación en la que las empresas se puedan permitir tomar riesgos, pues esto es esencial para un crecimiento sostenido y para que los desempleados vuelva a trabajar
Ben Bernanke
Y para ello, no han hecho otra cosa durante estos cuatro últimos años que mantener los tipos cero y aumentar la deuda geschichte für tonie herunterladen.
Bernanke dejó claro el objetivo de esta política en una conferencia en septiembre del año pasado: que el precio de los bonos, la vivienda y el mercado de acciones suba download maxdome movies. Y lo está consiguiendo, pero a costa de endeudarse. En el siguiente gráfico podemos ver cómo el S&P 500 sigue casi a la perfección la hoja de balance de la FED, siendo su correlación del 0.87 download zoom for free.
La rentabilidad del bono es realmente baja comparada con la rentabilidad por dividendo del S&P 500, y eso se muestra en el spread entre ambos, que se encuentra en niveles de 1958 herunterladen.
En el siguiente gráfico se pone de manifiesto cómo es la FED la que está moviendo el mercado de bonos, manipulando completamente el mercado ard doku. La correlación de los bonos con la política de la FED es de un 0.88
Pero debemos tener presente la ley de Herbert Stein:
Si algo no puede continuar indefinidamente, acabará por detenerse
Herbert Stein
La pregunta es ¿cuándo se detendrá goat simulator herunterladen? Es difícil predecir cuando la tasa de desempleo llegará al nivel de 6,5%, aunque comienzan ya a oírse rumores de una reducción gradual de las ayudas herunterladen. Muchos analistas abogan por 2014, pero como podemos ver en este gráfico, esa fecha está bastante más abierta.
Si asumimos que la población en edad de trabajar y cambio de desempleo se mantiene a la velocidad de cambio media de este año podríamos estar hablando de enero de 2014. Si la velocidad es la media de los últimos 12 meses, hablaríamos de julio de 2014. Pero si la velocidad de cambio es la correspondiente a la velocidad media del ciclo económico en el que nos encontramos, podríamos llegar hasta 2018.
Y el problema es que todo esto se consigue manteniendo los tipos de interés a cero, algo que de por sí crea inestabilidad financiera. De acuerdo con Narayana Kocherlakota, presidente de la FRB de Minneapolis:
Se deduce que el FOMC sólo será capaz de alcanzar sus objetivos en ese periodo si toma decisiones monetarias que aseguren que el tipo de interés real se mantenga inusualmente bajo.
Me gustaría resaltar que los tipos de interés bajos pueden esperarse asociados a fenómenos de significativa inestabilidad del mercado financiero. Por consiguiente, en los años que vienen, el FOMC sólo conseguirá sus objetivos siguiendo políticas que derivan en signos de inestabilidad financiera de los mercados
En el pasado, la FED ha intentado el experimento de los tipos de interés reales negativos en diversas ocasiones
y eso siempre ha terminado formando enormes burbujas
¿Será este caso distinto?
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